周大福:3QFY17同店销售增速回升,但销量跌势未止

拿缩减评级,增进目的价钱。3QFY17同店销售增长强于敝的盘算,但奇纳在香港和澳门,同店销售量衰退期9%。敝的fy17 / 18净赚预测增进1%和6%,区别对待,次要反应经上调的同店销售假说。敝预测,fy18净赚将扩大6%,在身后的假说是奇纳及港澳地域同店销售增长4%/2%,相称被毛利率衰退期个百分点所约,毛利率衰退期的引起是黄金产量销售占比和可相对地的基数使得意(1HFY17未了解对冲进项亿港元)。敝将从HK港元目的价上调,鉴于18倍FY18预测市盈率(在前方为15倍),引起是回转远景的擦亮。。眼前股价对应22/21倍FY17/18预测市盈率,敝以为,在公司的净资产进项率8%的角度,在奇纳义卖市场的嵌宝贝同店销售开快车在昏迷中同性,在国际的义卖市场占有率扩张盖印高级快车,敝以为库存相对地贵。。

    奇纳义卖市场同店销售开快车转正。奇纳义卖市场同店销售开快车从2QFY17的-22%大幅继承至3QFY17的4%,从相等地价钱上涨动力,但其间,销售量衰退期了9%。。停飞产量类别,黄金产量同店销售增长从-27%使得意至7%,它次要是由黄金价钱的10%开车的。。嵌宝贝首饰的同店销售开快车也从-17%继承至-4%。公司嵌饰品业绩继续在昏迷中周胜胜的高。小宗买卖增长25%,占奇纳义卖市场小宗买卖的4%。批发销售总额继承7%(2QFY17为-17%)。

    港澳义卖市场同店销售跌幅亦大幅收窄。港澳地域同店销售跌幅从2QFY17的-30%收窄到3QFY17的-2%,同一是鉴于相等地价钱上涨,而销售也衰退期了9%。停飞产量类别,黄金产量同店销售开快车从-36%继承至8%,嵌宝贝首饰同店销售增长则从-23%擦亮至-17%。同店销售下跌,在批发业销售总额衰退期6%(2qfy17 – 33%。

产量销售占。对黄金产量的批发销售量的刮治术,在奇纳义卖市场从2QFY17的52%明显继承到3QFY17的60%,在香港和澳门先前从54%继承到58%。。相形之下,嵌宝贝产量的回转率高的,销售从28%衰退期到24%,奇纳所占的刮治术,在香港,澳门从27%衰退期到26%。。

铺子的音量。对3qfy17音延,在奇纳的门店音量扩大了53到2,123家。不外,澳门香港地域的铺子音量缩减了1至102家。。多达2016年12月31日,公司门店总额由51扩大至2,377家。

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