周大福:3QFY17同店销售增速回升,但销量跌势未止

付定金保留使萧条评级,上调目的价。3QFY17同店销售增长强于我们家的注视,但奇纳河在香港和澳门,同店销售量跌倒9%。我们家的fy17 / 18净赚预测赞扬1%和6%,使著名,次要映像经上调的同店销售如果。我们家预测,fy18净赚将加法运算6%,背部的如果是奇纳河及港澳地域同店销售增长4%/2%,有些是由毛利率个百分点的跌倒所开端,毛利率跌倒的原文是黄金制造销售占比和可有点的基数赞扬(1HFY17未实施对冲进项亿港元)。我们家将从HK港元目的价上调,鉴于fy18 18倍市盈率的预测(在前方为15倍),原文是创利润远景的更。。眼前股价对应22/21倍FY17/18预测市盈率,我们家以为,在8%公司的净资产进项率的立场,在奇纳河交易的嵌小巧美观的同店销售加紧少于同性,和国内交易扩张快速的片刻是无限的,我们家以为库存有点贵。。

    奇纳河交易同店销售加紧转正。奇纳河交易同店销售加紧从2QFY17的-22%大幅兴起至3QFY17的4%,动机来自某处平均数的价格增长。,但销售量同时跌倒了9%。。比照制造类别,黄金制造同店销售增长从-27%赞扬至7%,次要的黄金调价10%,驱动器。嵌小巧美观的首饰的同店销售加紧也从-17%兴起至-4%。公司嵌饰品业绩继续少于周胜胜的高。零售的销售增长25%,奇纳河交易的零售的销售奉献4%。零售的销售总额兴起7%(2QFY17为-17%)。

    港澳交易同店销售跌幅亦大幅收窄。港澳地域同店销售跌幅从2QFY17的-30%收窄到3QFY17的-2%,同一是鉴于平均数的调价,而销售也跌倒了9%。比照制造类别,黄金制造同店销售加紧从-36%兴起至8%,嵌小巧美观的首饰同店销售增长则从-23%更至-17%。同店销售下跌,通向总零售的销售量跌倒6%(2qfy17 – 33%。

制造销售占比。对黄金制造的零售的销售量的求出比值,在奇纳河交易从2QFY17的52%明显兴起到3QFY17的60%,在香港和澳门已从54%兴起到58%。相形之下,高创利润率的小巧美观的制造,它的销售份从28%跌倒到24%在奇纳河,在香港,澳门从27%跌倒到26%。。

铺子的全部含义。对3qfy17间,在奇纳河的门店全部含义加法运算了53到2,123家。不外,澳门香港地域的铺子全部含义增加了1至102家。。多达2016年12月31日,公司门店总额由51加法运算至2,377家。

发表评论